СТАНОВЛЕННЯ І РОЗВИТОК ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН В УКРАЇНІ

Краткое описание

НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ НАУК УКРАЇНИ
ІНСТИТУТ РЕГІОНАЛЬНИХ ДОСЛІДЖЕНЬ

ПШИК Богдан Іванович

УДК 336:336.77(477)

СТАНОВЛЕННЯ І РОЗВИТОК ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН В УКРАЇНІ

Спеціальність 08.00.08 – Гроші, фінанси і кредит

Дисертація на здобуття наукового ступеня
доктора економічних наук

Науковий консультант
Козоріз Марія Андріївна
доктор економічних наук,
професор

Львів – 2012

ЗМІСТ
ВСТУП 4
Розділ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН У РИНКОВИХ УМОВАХ 14
1.1. Сутність, принципи організації та класифікація фінансово-кредитних відносин 14
1.2. Фінансовий ринок як специфічна сфера прояву фінансово-кредитних відносин 38
1.3. Теоретичне обґрунтування критеріїв раціональності у формуванні фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку 55
1.4. Сучасні теорії розвитку фінансово-кредитних відносин 68
Висновки до розділу 1 85
Розділ 2. МЕТОДОЛОГІЯ ДОСЛІДЖЕННЯ ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН НА ФІНАНСОВОМУ РИНКУ 85
2.1. Метологогічні підходи до дослідження фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку 88
2.2. Системний підхід у дослідженні фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку 106
2.3. Методологічні засади управління фінансово-кредитними відносинами на фінансовому ринку 121
Висновки до розділу 2 147
Розділ 3. ХАРАКТЕРИСТИКА СТАНОВЛЕННЯ І РОЗВИТКУ ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН НА ФІНАНСОВОМУ РИНКУ УКРАЇНИ 150
3.1. Методичні засади аналізу фінансово-кредитних відносин 150
3.2. Стан і тенденції розвитку фінансово-кредитних відносин комерційних банків України 161
3.3. Особливості фінансово-кредитних відносин небанківських фінансових установ в Україні 193
3.4. Розвиток фінансово-кредитних відносин на фондовому ринку Україні 219
3.5. Оцінка впливу результативності фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку на соціально-економічний розвиток держави 239
Висновки до розділу 3 251
Розділ 4. НАПРЯМИ РОЗВИТКУ ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН СУБ’ЄКТІВ ФІНАНСОВОГО РИНКУ 254
4.1. Розвиток фінансово-кредитних відносин комерційних банків України 254
4.2. Перспективні напрями розвитку фінансово-кредитних відносин вітчизняних страхових компаній 268
4.3. Забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин на фондовому ринку України 282
4.4. Шляхи розвитку фінансово-кредитних відносин інститутів спільного інвестування 295
4.5. Пріоритети реформування фінансово-кредитних відносин у системі пенсійного забезпечення в Україні 314
Висновки до розділу 4 328
Розділ 5.ВДОСКОНАЛЕННЯ МЕХАНІЗМІВ ДЕРЖАВНОГО ВПЛИВУ НА РОЗВИТОК ФІНАНСОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН НА ФІНАНСОВОМУ РИНКУ УКРАЇНИ 331
5.1. Удосконалення монетарних механізмів забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин 331
5.2. Формування компенсаційних механізмів у сфері фінансово-кредитних відносин 350
5.2. Розвиток механізмів фінансово-кредитного стимулювання інвестиційної діяльності в Україні 364
5.3. Концептуальні підходи до забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку України 382
Висновки до розділу 5 412
ВИСНОВКИ 417
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ 424
ДОДАТКИ 465

ВСТУП
Актуальність теми. Побудова сучасного економічного механізму та усвідомлення його ролі в ринковій моделі господарювання неможливі без усебічного освоєння теорії і практики фінансово-кредитних відносин, які виявляються на всіх рівнях управління національною економікою. Ці відносини є однією з форм економічної взаємодії, що складаються внаслідок об’єктивної потреби економічних суб’єктів в ефективному використанні тимчасово вільних грошових коштів та отриманні в разі необхідності залучених коштів на засадах повернення для забезпечення неперервності обороту капіталу. Адже від організації фінансово-кредитних відносин залежить також дієвість інших заходів, спрямованих на розвиток національної економіки, оскільки ресурсне забезпечення повноцінного функціонування економічних суб’єктів визначається ефективністю їх взаємодії.
Фінансово-кредитні відносини проявляються у різноманітних сферах управління економічними процесами, зокрема у сфері формування і використання коштів державного та місцевих бюджетів, управління державним боргом, податковій сфері тощо і є більш дослідженими у вітчизняній і зарубіжній науці. Менш дослідженими є питання становлення і розвитку фінансово-кредитних відносин між суб’єктами фінансового ринку. Саме ці питання потребують комплексного дослідження з огляду на нерозривний зв’язок процесів функціонування фінансового ринку із розвитком фінансово-кредитних відносин, за різними рівнями взаємодії їх суб’єктів (держави, фінансово-кредитних установ, підприємств, домогосподарств) у процесах розширеного відтворення.
Дослідженням проблем розвитку фінансових ринків, фінансово-кредитних відносин та підвищення їх ефективності приділили увагу такі зарубіжні вчені як: Дж. Герлі, Е. Демиргуч-Кунт, У. Зілбер, Дж.М. Кейнс, Р. Кінг, О. Лаврушин, Р. Левін, Ф. Модільяні, П. Роуз, Дж. Сінкі, Дж. Стігліц, М. Фрідман, Й. Шумпетер та ін. Однак їхні теоретичні обґрунтування і прикладні розробки, розраховані на країни з розвинутою ринковою системою господарювання, не повною мірою відповідають умовам розвитку вітчизняної економіки. Адаптація зарубіжних розробок до умов і специфіки фінансово-кредитної діяльності в Україні становить значний науковий і практичний інтерес і потребує спеціальних досліджень. Заслуговують на увагу результати досліджень вітчизняних науковців у сфері фінансового посередництва, зокрема: Г. Азаренкової, О. Барановського, О. Васюренка, О. Вовчак, А. Вожжова, О. Воробйової, В. Геєця, І. Гуцала, О. Дзюблюка, М. Козоріз, В. Корнєєва, В. Лагутіна, Б. Луціва, В. Міщенка, А. Мороза, С. Науменкової, Л. Примостки, М. Савлука, Р. Слав’юка, Т. Смовженко, М. Туган – Барановського, А. Чухна, Н. Шелудько, І. Школьник та ін.
Водночас об’єктивна потреба у подальшому дослідженні теоретико-методологічних засад та науково-прикладних аспектів розвитку фінансово-кредитних відносин пов’язана, насамперед, з необхідністю визначення особливостей їх прояву на фінансовому ринку, теоретичного обґрунтування критеріїв раціональності у формуванні цих відносин. Зміни останніх років зумовлюють необхідність перегляду чинних положень у напрямі формування ефективних механізмів забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин між суб’єктами фінансового ринку, обґрунтування підходів щодо вдосконалення монетарної політики, розвитку кредитного і фондового ринків, формування компенсаційних механізмів у сфері фінансово-кредитних відносин. Належного висвітлення потребують питання державного регулювання, підготовки фахівців та інформаційно-аналітичного забезпечення цих відносин з урахуванням не тільки реальної ситуації, а й перспектив їх розвитку. Саме тому вкрай актуальним є дослідження теоретико-методологічних засад і практичних підходів, спрямованих на забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин з позицій розвитку і стабільності фінансового ринку України. Зазначене обумовило вибір теми дисертаційної роботи, її мету, завдання і зміст.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертація виконана у відповідності до тематичної спрямованості наукових досліджень, які здійснюються в Інституті регіональних досліджень Національної академії наук України, зокрема: НДР «Розробка механізмів капіталізації інновацій (на прикладі Західного регіону)» (номер державної реєстрації 0105U007638), в якій автором запропоновано комплекс заходів з активізації фінансово-кредитних відносин у сфері банківського фінансування інноваційних проектів; НДР «Наукове забезпечення підвищення рівня капіталізації регіональних активів» (номер державної реєстрації 107U011976), в якій автором сформовано та обґрунтовано концептуальну модель управління активами в економічній системі регіону на базі їх капіталізації; НДР «Механізми підвищення ефективності використання фінансового потенціалу регіону» (номер державної реєстрації 0110U002026), у якій автор розробив та обгрунтував методичний підхід до аналізу фінансово-кредитних відносин щодо формування фінансового потенціалу банківської системи регіону.
Тема дисертаційної роботи є складовою наукових досліджень, що входять до плану науково-дослідних робіт Університету банківської справи Національного банку України, зокрема: НДР «Підвищення ефективності взаємодії банківського і реального секторів економіки в умовах євроінтеграції та глобалізації» (номер державної реєстрації 0105U008982), у якій автором розроблено пропозиції щодо вдосконалення системи стимулювання банківського кредитування інвестиційних проектів підприємств; НДР «Аналіз та моделювання впливу монетарних режимів на інноваційний розвиток економіки» (номер державної реєстрації 0110U000077), в якій автором обґрунтовано вплив інструментів монетарної політики на розвиток фінансово-кредитних відносин в Україні; НДР «Формування системи управлінської інформації в банках» (номер державної реєстрації 0110U000030), у якій автором розроблено концептуальні засади формування та реалізації інтегрованої системи фінансово-кредитної інформації; НДР “Розробка методологічних та інституціональних засад забезпечення фінансової стабільності в Україні” (номер державної реєстрації 0111U004020), у якій дисертантом запропоновано та обґрунтовано концепцію розвитку фінансово-кредитних відносин в Україні, яка спрямована на забезпечення фінансової стабільності.
Мета і завдання дослідження. Метою дослідження є розробка теоретико- методологічних засад і формування науково-методичного забезпечення ефективної реалізації та подальшого розвитку фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку в Україні.
Відповідно до поставленої мети визначено основні завдання, спрямовані на її досягнення:
• уточнити сутність і природу економічних категорій «фінанси» і «кредит» як об’єктивної основи фінансово-кредитних відносин;
• з’ясувати зміст, структуру та функції фінансового ринку;
• уточнити сутність фінансово-кредитних відносин, розкрити принципи їх організації, класифікацію та особливості прояву на фінансовому ринку;
• обґрунтувати критерії раціональності фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку;
• розкрити методологічні засади дослідження фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку;
• визначити зміст і структуру фінансово-кредитних механізмів соціально-економічного розвитку;
• проаналізувати фінансово-кредитні відносини на різних сегментах фінансового ринку України;
• оцінити вплив фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку на соціально-економічний розвиток держави на базі використання економіко-математичних моделей;
• удосконалити методологічні і науково-практичні підходи до вдосконалення механізмів забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку;
• обґрунтувати перспективні напрями розвитку фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку;
• розробити концепцію розвитку фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку України.
Об’єктом дослідження є фінансово-кредитні відносини, що виникають між суб’єктами фінансового ринку України (держава, фінансово-кредитні установи, нефінансові корпорації, домогосподарства).
Предметом дослідження є теоретико-методологічні засади, методичні та прикладні аспекти становлення і розвитку фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку.
Методи дослідження. В основу методології дослідження покладено фундаментальні положення і принципи сучасних теорій фінансів, кредиту і фінансового посередництва, дослідження вітчизняних та зарубіжних вчених з проблем розвитку фінансово-кредитних відносин та фінансових ринків. У роботі застосовано сукупність методів наукового пізнання, що дало можливість реалізувати концептуальну єдність наукового дослідження. Для розробки теоретико-методологічних і прикладних засад розвитку фінансово-кредитних відносин використано системний підхід та сукупність методів пізнання суспільних процесів і явищ, які забезпечують його реалізацію, зокрема: логічного узагальнення, порівняння і синтезу – для визначення сутності і принципів фінансово-кредитних відносин та побудови їх класифікації; структурного, факторного, економіко-статистичного аналізу – для вивчення стану і тенденцій розвитку діяльності банків і небанківських фінансово-кредитних установ, визначення причинно-наслідкових зв’язків між різними рівнями та учасниками фінансово-кредитних відносин; логіко-діалектичний та історичний – для розкриття особливостей еволюції фінансово-кредитних відносин в Україні; економіко-математичного моделювання та прогнозування – для розроблення моделі залежності валового внутрішнього продукту від стану розвитку фінансово-кредитних відносин.
Інформаційною базою дослідження є законодавчі та нормативно-правові акти, що регулюють механізми формування та реалізації фінансово-кредитних відносин в Україні, статистичні дані Національного банку України, Асоціації українських банків, Міністерства фінансів України, Національної комісії з регулювання ринків фінансових послуг, Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, Асоціації інвестиційного бізнесу, наукові праці провідних вітчизняних та зарубіжних учених, ресурси мережі Інтернет, аналітичні розрахунки автора.
Наукова новизна одержаних результатів полягає у системному розв’язанні важливої науково-прикладної проблеми – розроблення теоретико-методологічних засад і формування науково-методичного забезпечення ефективної реалізації та подальшого розвитку фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку в Україні. Найістотніші результати дослідження, що містять наукову новизну, полягають у тому, що:
вперше:
• розроблено концепцію розвитку фінансово-кредитних відносин, спрямовану на забезпечення економічного зростання через механізми фінансового ринку з огляду на його пріоритети, сегменти, об’єкти і координуючу та стимулювальну роль держави з метою сприяння структурній перебудові національної економіки;
• обґрунтовано методологічний підхід до комплексного дослідження фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку, який містить шість блоків: обґрунтування теоретико-методологічних засад фінансово-кредитних відносин; побудова матриці і схеми їх здійснення; визначення моделі формування фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку; періодизація процесів становлення і розвитку фінансово-кредитних відносин; оцінювання залежності зміни ВВП від розвитку фінансового ринку; обгрунтування організаційно-економічних умов та механізмів забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку;
• розроблено теоретико-методологічні засади фінансово-кредитних відносин суверенних фондів добробуту та об’єднаних фондів амортизації, які базуються на виборі стратегій інвестування, обґрунтуванні структури портфеля активів, напрямів та рівнів взаємодії з суб’єктами фінансового ринку, що дозволяє посилити їх вплив на соціально-економічний розвиток країни за рахунок подальшого зростання обсягів інвестування;
удосконалено:
• методологічні засади узгодження інтересів суб’єктів фінансового ринку на базі визначення критеріїв раціональності у формуванні фінансово – кредитних відносин держави, домогосподарств, нефінансових, депозитних та фінансових корпорацій, що дає змогу приймати ними раціональні управлінські рішення;
• науково-методичний підхід до поетапної оцінки фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку за рахунок виокремлення аналізу їх регламентації. організації, а також методичного. фінансового, інформаційно-аналітичного, кадрового і технологічного забезпечення, що дало змогу більш повно врахувати основні чинники розвитку фінансового ринку та визначити модель його розвитку;
• методологічні підходи до зміни спрямованості монетарної політики для відновлення економічного зростання шляхом зміни порядку рефінансування банків для підтримання довгострокової ліквідності, впровадження програм масових емісій субординованих облігаційних позик, посилення взаємодії центрального банку і уряду у напрямку координації бюджетно-податкової і монетарної політик та їх взаємної відповідальності за реалізацію загальнонаціональних пріоритетів. Використання запропонованих підходів створить можливості для підвищення рівня капіталізації банків, трансформації короткострокових фінансово-кредитних ресурсів у довгострокові з подальшим їх спрямуванням для забезпечення потреб реальної економіки;
• підходи до формування механізму стимулювання домогосподарств щодо використання їх заощаджень в інвестиційному процесі, який передбачає створення умов для зберігання коштів на спеціальних інвестиційних рахунках в банках через пільгове оподаткування доходів громадян. Це дасть змогу розширити ресурсну базу для фінансування пріоритетних інвестиційних проектів, державних та регіональних програм соціально-економічного розвитку;
дістали подальшого розвитку:
• визначення термінів «фінансово-кредитні відносини» - з огляду на виокремленні прав власності і/або позики при акумулюванні, розподілі, перерозподілі та використанні фінансово-кредитних ресурсів, а також утворення внаслідок цього у економічних суб’єктів активів і зобов’язань; «фінансовий ринок» - з огляду на розгляд його як специфічної сфери фінансово-кредитних відносин; «фінансово-кредитна система» - за рахунок її характеристики поряд з іншими існуючими ознаками як сукупності фінансово-кредитних відносин;
• теоретико-методологічний підхід до побудови моделі взаємодії суб’єктів фінансового ринку, яка, на відміну від існуючих, базується на матриці фінансово-кредитних відносин, що виникають між ними. Використання даної матриці дає змогу виявити напрями і характер фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку та рівні їх взаємодії (національний, глобальний);
• методологічні засади управління фінансово-кредитними відносинами на фінансовому ринку, які, на відміну від існуючих, передбачають формування фінансово-кредитних механізмів, виходячи з їх характеру та особливостей прояву цих відносин відповідно до напрямів фінансової політики держави та моделі розвитку фінансового ринку;
• методологічні засади формування компенсаційного механізму у сфері інвестування на фондовому ринку, який, на відміну від існуючих, містить визначення оптимальних параметрів формування та розміщення фінансових ресурсів компенсаційних фондів, а також передбачає можливість їх використання на виплату грошових компенсацій домогосподарствам. Такий підхід сприятиме зниженню ризиків операцій з фінансовими інструментами та підвищенню довіри до фінансового ринку;
• методологічні засади розвитку фінансово-кредитних відносин у сфері накопичувального пенсійного страхування з приводу акумулювання пенсійних накопичень, які перераховують учасники фонду та їх працедавці. Запропонований підхід, на відміну від існуючих, передбачає врахування ступеня ризику учасників накопичувального пенсійного фонду залежно від їхнього віку і виду фінансового інструмента.
Практичне значення одержаних результатів дослідження полягає у розробці теоретико-методологічних засад і науково-практичних підходів, спрямованих на забезпечення ефективної реалізації та подальшого розвитку фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку в Україні.
Наукові результати дисертаційної роботи знайшли практичне застосування в роботі окремих установ, що підтверджується відповідними документами. Зокрема наукові результати дисертаційного дослідження були використані: Державною комісією з регулювання ринків фінансових послуг – підходи до моніторингу та оцінювання стану розвитку ринку фінансових послуг у Західному регіоні (довідка № 142/09-1325 від 11.07.2011р); Науково-дослідним фінансовим інститутом Академії фінансового управління – методологічні засади фінансово-кредитних відносин у сфері пенсійного забезпечення при підготовці аналітичної записки «Можливості впровадження в Україні світового досвіду з питань соціального страхування населення» (довідка № 77000-020-19/1516 від 18.10.2011р); Департаментом економічного аналізу та прогнозування Національного банку України – науково-методичні підходи до оцінки фінансово-кредитних відносин – при підготовці аналітичних звітів щодо висвітлення стану розвитку банківської системи України (довідка №61-013/784 від 15.06.2012 р.); Асоціацією українських банків – концепцію розвитку фінансово-кредитних відносин – в процесі підготовки пропозицій до законодавчих і нормативно-правових документів, що регламентують банківську діяльність (довідка №01-10/0292 від 25.06.2012 р.); ПАТ «Кредобанк» - рекомендації з впровадження структурованих інвестиційних депозитів – при розробленні депозитної та інвестиційної політику банку (довідка № 1/6-4732/12 від 12.06.2012 р.); Фондом гарантування вкладів фізичних осіб – методичні підходи до аналізу динаміки і структури показників фінансової діяльності банків – учасників Фонду та підготовки квартальних аналітичних звітів (довідка № 07-3601/12 від 21.06.2012 р.); Міністерством фінансів України – концептуальні підходи до забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин – при розробленні проектів фінансових прогнозів та пропозицій до довгострокових програм соціально-економічного розвитку України (довідка № 11040-80/88 від 22.06.2012 р.); Львівською обласною державною адміністрацією – рекомендації щодо розвитку фінансово-кредитних відносин банків – при розробленні Стратегії Львівської області до 2015 року та Програми соціально-економічного та культурного розвитку на 2012 рік (довідка № 1/23/1909 від 08.06.2012 р.); Університетом банківської справи НБУ – при розробленні методичного забезпечення навчальних дисциплін «Ринок цінних паперів», «Ринок фінансових послуг», «центральний банк і грошово-кредитна політика», «Кредитування і контроль», «Інвестиційне кредитування», «Фінансові інвестиції банків», проведенні курсів підвищення кваліфікації, підготовці методичних рекомендацій з написання курсових та дипломних робіт(довідка № 11-007/1195 від 30.08.2011 року).
Апробація результатів дисертації. Основні ідеї, положення, пропозиції дисертації пройшли апробацію на міжнародних, всеукраїнських наукових та науково-практичних конференціях, конгресах, семінарах, серед яких: Міжнародна науково – практична конференція «Фінансово-кредитне стимулювання економічного зростання», (2005 р., м. Луцьк); Міжнародна науково-практична конференція “Міжнародна банківська конкуренція: теорія і практика (2006 р., м. Суми); Міжнародна науково – практична конференція «Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України» (2006 р., 2007 р., м. Суми,); Круглий стіл «Капіталізація: проблеми розвитку та кількісного виміру» (2006 р., м. Львів); Міжнародна науково-практична конференція “Проблеми інтеграції фінансової системи України у європейський та світовий фінансовий простір” (2006 р., 2007 р., 2008 р., 2009 р., 2010 р., 2011 р., 2012 р., м. Львів); ІХ Всеукраїнська науково-практична конференція «Регіони України в формуванні національної інноваційної системи в умовах глобалізації економіки» (2007 р., м. Феодосія); Всеукраїнська науково-методична конференція «Сучасні аспекти фінансового управління економічними процесами», (м. Севастополь, 2007 р.); VII Sympozjum wydzialu zarzadzania i modelowania komputernego Politechniki Swietokrzykiej (2007 р., м. Кельце, Республіка Польща); міжнародна науково-практична конференція «Фінансові ринки та інститути» (2007 р., м. Харків,); Всеукраїнська наково-практична конференція «Управління у сфері фінансів, страхування та кредиту» (2007 р., 2009 р., м. Львів); Всеукраїнська науково-практична конференція «Структурні зміни в економіці під впливом інформаційно-комунікаційних технологій» (2008 р., м. Полтава,); Х Міжнародна науково-практична конференція «Ринкова трансформація економіки: стан, проблеми, перспективи», ( 2008 р., м. Феодосія); IV Міжнародна науково-практична конференція «Банківська система в Україні в умовах глобалізації фінансових ринків» (2009 р., 2010 р., м. Черкаси); Всеукраїнська науково-практична конференція «Засоби фінансового забезпечення сталого економічного розвитку» (м. Севастополь, 2009 р.); Міжнародна науково-практична конференція «Метрополія польсько-українського пограниччя (2009 р., м. Ярослав (Республіка Польща); Международная наукчно-практическая конференция по вопросам банковской экономики «Банковская система: устойчивость и перспективы развития» (2010 р., 2011 р., м. Пінськ (Республіка Білорусь); круглий стіл «Сучасні проблеми та перспективи розвитку фінансово - банківської освіти та науки в Україні» (2010 р., 2011 р., м. Львів) та інші.
Особистий внесок здобувача. Усі наукові результати, викладені у дисертації, отримано автором особисто, а з наукових праць, опублікованих у співавторстві, у дисертаційному дослідженні використані лише ті ідеї та положення, що є результатом особистих напрацювань.
Публікації. За результатами досліджень опубліковано 80 наукових праць, з яких: 11 монографій (2 одноосібних); 1 підручник (у співавторстві) і 5 навчальних посібників (1 одноосібний); 33 статі у фахових наукових виданнях, 6 публікацій в інших виданнях, 17 публікацій у матеріалах конференцій; 7 публікацій у закордонних виданнях. Загальний обсяг публікацій – 467,76 д.а., з яких 117,98 д.а. належать особисто автору.
Oбсяг і структура роботи. Дисертація складається з вступу, п’яти розділів, висновків, списку використаних джерел і додатків. Повний обсяг дисертації становить 450 сторінок, з яких 407 сторінок основного тексту. Робота містить 67 таблиць та 71 рисунок. Список використаної літератури включає 432 найменування.

Список литературы

ВИСНОВКИ

У дисертації здійснено теоретичне узагальнення і подано нове вирішення важливої науково-прикладної проблеми – розробка теоретико – методологічних засад і формування науково-методичного забезпечення ефективної реалізації та розвитку фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку. Висновки концептуального, теоретико-методологічного та науково-прикладного характеру зводяться до такого:
1. У ринковій системі сутність фінансово-кредитних відносин обумовлюється тим, що фінанси і кредит є органічними складовими ринкової економіки, які покликані забезпечити необхідні передумови для здійснення процесів акумулювання, розподілу, перерозподілу і використання фінансових ресурсів із метою забезпечення суспільного відтворення та добробуту населення. Вплив фінансово-кредитних відносин на реальну економіку та суспільне відтворення проявляється в активізації діяльності різних економічних суб’єктів і створенні передумов для ефективного розвитку національної економіки загалом.
2. Сутність фінансового ринку як економічної категорії проявляється через фінансово-кредитні відносини його учасників, в процесі яких формується попит і пропозиція на фінансові ресурси і активи, фінансові інструменти й послуги, а також здійснюються їх купівля, продаж та обмін. Фінансовий ринок виконує забезпечує мобілізацію, розподіл, перерозподіл та ефективне використання фінансових ресурсів. В процесі соціально-економічного розвитку фінансовий ринок все більше трансформується, набуває нових рис та форми функціонування.
3. Формування раціональних фінансово-кредитних відносин має базуватися на теорії раціонального вибору та теорії суспільного розвитку, принципах і критеріях їх раціональності. Концептуальні засади розвитку фінансово-кредитних відносин слід формувати на основі збалансування економічних інтересів усіх їхніх суб’єктів (держави, населення, підприємницьких структур, банків і небанківських фінансово-кредитних установ). Характерною ознакою фінансово-кредитних відносин у сучасній вітчизняній економіці є одночасне співіснування ринкових і державних інститутів. Акценти державного регулювання фінансово-кредитних відносин в умовах економічного зростання мають зміщуватися від прямого адміністративного втручання до цілеспрямованого стратегічного стимулювання ділової та інвестиційної активності економічних суб’єктів, що є вагомим чинником забезпечення ефективності функціонування національної економіки загалом.
4. Автором розроблено методологічний підхід до дослідження фінансово-кредитних відносин, який повинен містити обґрунтування теоретико-методологічних засад і критеріїв раціональності у їх формуванні на фінансовому ринку, побудову матриці і схеми ї фінансово-кредитних відносин, визначення моделі їх організації та аналіз впливу на процеси економічного зростання, що дасть змогу визначити перспективні напрями та обґрунтувати механізми забезпечення розвитку фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку.
5. Для об’єктивного відображення сукупності взаємозв’язків між різними економічними суб’єктами та отримання комплексного уявлення як про характер фінансово-кредитних відносин, так і про суб’єктно-об’єктну їх орієнтацію, слід використовувати матрицю таких відносин. Використання зазначеної матриці дає змогу побудувати модель фінансово-кредитних відносин суб’єктів фінансового ринку на національному і глобальному рівнях.
6. Формування фінансово-кредитних механізмів економічного розвитку слід здійснювати на засадах системного підходу, що передбачає використання широкого спектра фінансово-кредитних методів, інструментів і важелів, відповідне регулювання та управління, а також належне нормативно-правове та інформаційно-аналітичне забезпечення. Це сприятиме підвищенню ефективності реалізації фінансово-кредитних відносин, повноцінному забезпеченню інтересів економічних суб’єктів та соціально-економічному розвитку держави. Залежно від цільової спрямованості і характеру фінансово-кредитних відносин слід виокремлювати такі види фінансово-кредитних механізмів: механізми монетарної політики, компенсаційні механізми, кредитні механізми, механізми податкового стимулювання, механізми страхування, механізми формування залучених фінансових ресурсів, механізми пенсійного забезпечення, механізми фондового ринку, механізми довірчого управління активами.
7. Аналіз фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку слід здійснювати в розрізі банків, небанківських фінансових установ та фондового ринку на основі узагальнюючої оцінки їх регламентації, організації, фінансового, інформаційно-аналітичного, кадрового і технологічного забезпечення з метою виявлення домінуючих фінансово-кредитних відносин, проблем їх реалізації та визначення статус-кво у цій сфері. Порівняння показників функціонування ринку банківських послуг, страхового і фондового ринку, місткості і структури фінансово-кредитної системи, свідчать про низький рівень розвитку фінансово-кредитних відносин в Україні порівняно із зарубіжними країнами. Розрахунки, проведені на базі застосування економіко-математичних моделей показали, суттєву залежність ВВП від кредитів приватному бізнесу та капіталізації фондового ринку.
8. Сучасний стан фінансово-кредитних відносин на фінансовому ринку України зумовлюється загальноекономічною ситуацією в державі, діями фінансових регуляторів, а також глобальним економічним спадом, що мав місце впродовж окремих років. На їхньому розвиткові позначилися такі негативні чинники: відсутність реальних структурних перетворень у національній економіці і сталості макроекономічної, зовнішньоекономічної, валютно-курсової та монетарної політики; надмірна політизація управлінських рішень у сфері економічних та, зокрема, фінансово-кредитних відносин; низький рівень капіталізації фінансово-кредитних установ та нефінансових корпорацій; низький рівень добробуту домогосподарств і зниження рівня їх платоспроможності; наявність значних дисбалансів між темпами зростання кредитів і ВВП, активами і зобов’язаннями за обсягами термінами та видом валюти; нерівномірний розподіл активів і капіталу між банками різних груп; наслідки кредитного буму, що супроводжувався надмірною валютизацією та наданням небезпечних кредитів, зниженням вимог до позичальників, зростанням рівня фінансових ризиків; істотна залежність банків від зовнішніх запозичень на фоні глобальної кризи ліквідності; істотна девальвація національної грошової одиниці; нерозвиненість страхового і фондового ринку; недостатня транспарентність і асиметрія інформації стосовно діяльності суб’єктів фінансово-кредитних відносин.
9. Проведений аналіз засвідчив, що основними учасниками фінансово-кредитних відносин є банки, на які припадає 93% загальних активів фінансово-кредитних установ України. Сьогодні модель фінансового ринку в Україні наближена до банківської, оскільки фактично основним джерелом для розширеного відтворення в реальному секторі економіки, крім власних коштів суб’єктів господарювання, є кредити банків. Фінансово-кредитні відносин банків реалізуються в основному з приводу акумулювання коштів домогосподарств, надання кредитів нефінансовим корпораціям та інвестування у державні цінні папери. Серед фінансово-кредитних відносин небанківських фінансових установ домінують відносини страхових компаній з привоу акумулювання страхових премій не фінансових корпорацій. Порівняно низькими темпами розвиваються фінансово-кредитні відносини кредитних спілок, інститутів спільного інвестування, недержавних пенсійних фондів. Фінансових компаній та ломбардів, що зумовлено низьким рівнем їх фінансової стійкості, відсутністю системи захисту прав їх клієнтів, недосконалістю системи державного регулювання і контролю за діяльністю цих установ. Аналіз фінансово-кредитних відносин суб’єктами фінансового ринку України свідчить про низьку мотивацію банків і небанківських фінансових установ до фінансування реального сектора економіки. Незважаючи на те, що впродовж останніх років для окремих категорій фінансових посередників характерне зростання їхніх показників діяльності, темпи зростання фінансових вкладень в економіку, а особливо в інвестиційну діяльність залишаються недостатніми і не відповідають потребам реальної економіки.
10. Дослідження показали, що на фондовому ринку України домінують фінансово-кредитні відносини з приводу емісії і розміщення облігацій внутрішньої державної позики. Значно менше розвинутими є фінансово-кредитні відносини з випуску та обігу акцій, корпоративних і муніципальних облігацій, опціонів, які стримують низька капіталізація, недостатня прозорість та нестача ліквідних фінансових інструментів з високими інвестиційними якостями. Державну політику у сфері розвитку фінансово-кредитних відносин на фондовому ринку слід спрямовувати на вирішення таких завдань: перетворення фондового ринку на один з головних механізмів фінансування інвестиційних потреб вітчизняних економічних суб’єктів; підвищення конкурентоспроможності вітчизняного ринку цінних паперів та його професійних учасників; модернізація торгівельно-розрахункової та облікової інфраструктури ринку цінних паперів; посилення захисту прав інвесторів та інших власників цінних паперів, зниження неринкових ризиків інвестиційної діяльності на ринку удосконалення нормативно-правової бази функціонування ринку, державного регулювання та саморегулювання.
11. З метою посилення впливу фінансово-кредитних відносин на соціально-економічний розвиток країни за рахунок збільшення обсягів інвестування у реальний сектор економіки автором обґрунтовано підходи до створення та функціонування в Україні нових фінансових інституцій у сфері спільного інвестування – суверенних фондів добробуту та об’єднаних фондів амортизації. Перший підхід базується на створенні інвестиційно-стабілізаційного фонду суверенного добробуту, вибору стратегій інвестування на фінансових ринках – активної на внутрішньому і пасивної на зовнішньому, обґрунтуванні структури портфеля активів фонду; другий – на відокремленому зберіганні підприємствами амортизаційних від коштів поточного характеру з подальшим їх інвестуванням в об’єкти фінансового ринку спеціалізованими фінансовими посередниками – об’єднаними фондами амортизації.
12. Пропонована дисертантом модель фінансово-кредитних відносин в системі державного страхування передбачає створення та функціонування спеціалізованої державної страхової компанії, яка здійснюватиме перестрахування ризиків підприємств, які належать до пріоритетних галузей економіки. Реалізація зазначеної моделі дасть змогу знизити бюджетні видатки на відшкодування ризиків виробникам продукції, забезпечити функціонування ефективної системи державного страхування та реалізувати інтереси її учасників, створити умови для залучення інвестицій у пріоритетні галузі економіки.
13. Фінансово-кредитні відносини у сфері накопичувального пенсійного страхування повинні передбачати акумулювання пенсійних накопичень, які перераховують накопичувального пенсійного учасники фонду та їх працедавці, а також їх розміщення у фінансові активи відповідно до ступеня ризику учасників фонду (залежно від їхнього віку і виду фінансового інструмента), вчасну їх виплату та можливість дострокового використання в якості застави при отриманні кредитів на задоволення соціальних потреб (лікування, здобуття вищої освіти).
14. У дисертації доведено необхідність створення сприятливих монетарних передумов та стимулів для активізації фінансово-кредитних відносин через вплив НБУ на процеси економічного зростання на базі формування та розміщення емісійного ресурсу, що потребує внесення відповідних змін у механізми рефінансування, зокрема шляхом створення спеціалізованого агентства з рефінансування, яке здійснюватиме викуп кредитів у комерційних банків з подальшою сек’юритизацією та розміщенням цінних паперів серед інституційних інвесторів. Пропоновані інструменти у формі довгострокового рефінансування комерційних банків та програми емісій субординованих облігаційних позик дозволять не лише збільшити обсяг інвестиційних вкладень в економіку країни, а вирішити й завдання підвищення капіталізації вітчизняної банківської системи, оскільки збільшення обсягів кредитування є основним джерелом банківського прибутку.
15. Обґрунтовано необхідність розробити стратегію забезпечення фінансової стабільності в Україні, в якій слід чітко визначити місце і роль бюджетно-податкової і монетарної політик, а також організаційно-концептуальні засади взаємодії НБУ та Уряду в межах загальноекономічної політики держави. В рамках стратегії слід передбачити обмін інформацією щодо реалізації бюджетно-податкової та монетарної політик, стану розвитку фінансово-кредитних відносин на різних сегментах фінансово-кредитної системи.
16. Для активізації фінансово-кредитних відносин, спрямованих на нарощування інвестиційного потенціалу національної економіки за рахунок внутрішніх джерел її суб’єктів, запропоновано податковий механізм стимулювання домогосподарств щодо здійснення вкладень на цільові інвестиційні рахунки в банківських установах з подальшим спрямуванням на реалізацію інвестиційних проектів підприємств, що мають стратегічне значення для соціально-економічного розвитку та визначені Кабінетом Міністрів України пріоритетними для національної економіки.
17. Для відшкодування збитків, заподіяних професійними інвесторами, з метою підвищення рівня довіри економічних суб’єктів, особливо дрібних інвесторів, до фінансово-кредитної системи, у дисертації запропоновано методичний підхід до створення та функціонування Фонду компенсування інвестицій фізичних осіб. Це сприятиме зниженню ризиків на фінансовому ринку України (насамперед ризику банкрутства фінансово-кредитних організацій і ризику недобросовісного виконання ними своїх обов’язків при обслуговуванні інвесторів). Об’єктивна необхідність створення компенсаційних механізмів існує й на інших сегментах фінансового ринку, що потребує належного вивчення та використання зарубіжного досвіду, розроблення спеціального законодавства та приведення у відповідність до умов та специфіки розвитку вітчизняного фінансового ринку.
18. В Україні на законодавчому рівні не окреслена необхідність розробки стратегічних програмних документів розвитку фінансово-кредитних відносин і фінансового ринку. З цією метою Кабінету Міністрів України спільно з НБУ та Асоціацією банків України, Національною комісією з цінних паперів і фондового ринку, Нацкомфінпослуг дисертантом рекомендовано розробити концепцію розвитку фінансово-кредитних відносин. Такий документ, крім аналізу сучасного стану фінансово-кредитних відносин, проблем, цілей та пріоритетів їх розвитку, має містити пропозиції щодо адаптації фінансово-кредитної системи до європейських стандартів, принципів і напрямів взаємодії з державними органами влади, здійснення інституційної реформи фінансового сектору та вдосконалення його архітектури, розвитку фінансових інструментів на ринках капіталу, консолідації депозитарної і біржової систем, посилення надійності функціонування та створення системи розкриття інформації у фінансово-кредитних відносинах, їх податкового стимулювання, підвищення ефективності регулювання й нагляду у фінансово-кредитній сфері, інтеграції вітчизняної фінансово-кредитної системи у світовий простір та взаємодії з реальним сектором економіки, кадрового забезпечення фінансово-кредитних установ.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Авдияну Ю. П. Кредит и его законы /Ю.П. Авдияну// Деньги и кредит. – 1982. – № 2. – С. 17–23.
2. Адамик Б. П. Національний банк і грошово-кредитна політика: Навч. посібник / Б.П. Адамик. –Тернопіль: Карт-бланш, 2007. – 393 с.
3. Азаренкова Г.М. Фінансові потоки в системі економічних відносин : монографія / Г.М. Азаренкова. – Х.: ВД «ІНЖЕК», 2006. – 328 с.
4. Алексеєнко Л. М. Ринок фінансового капіталу становлення, проблеми та перспективи розвитку: монографія / Л. М. Алексеєнко. – К.: Вид. буд-к «Максимум»; Тернопіль : Економічна думка, 2004. – 424 с.
5. Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у 2009 році. [Електронний ресурс] / Режим доступу: // http: //www .uaib. com. ua /files/articles/1252/63/2009.pdf.
6. Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у 2008 році. [Електронний ресурс] / Режим доступу: // http// www.uaib.com.ua /files/articles/1050/71_4.pdf.
7. Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у 2007 році. [Електронний ресурс] / Режим доступу: // http://www.uaib.com.ua/files/articles/418/32_4.pdf.
8. Андрушків Б. Удосконалення господарських відносин за умов ринкових перетворень в Україні /Б. Андрушків, Т. Кужда // Вісник ТДЕУ. – 2006. – № 2. – С. 40–46.
9. Андрущенко В.Л. Фінансова думка Заходу у ХХ столітті: теоретична концептуалізація і наукова проблематика державних фінансів: монографія / В.Л. Андрущенко. – Львів: Каменяр, 2000. – 303 с.
10. Аранчій В. І. Фінанси підприємств: Навч. посібник / В.І. Аранчій. – К.: ВД «Професіонал», 2004. – С. 35.
11. Аржевітін С.М. Грошово-кредитні відносини в розвитку економіки України: автореф. дис. ... д-ра екон. наук : 08.00.08 [Електронний ресурс] / С. М. Аржевітін; ДВНЗ "Київ. нац. екон. ун-т ім. В. Гетьмана". — К., 2011. — 32 с.
12. Аржевітін С. Формування банківського менеджменту в Україні /С. Аржевітін // Вісник НБУ. – 2002. – № 5. – С. 24.
13. Аржевітін С. Побудова системи нагляду за фінансовою сферою /С. Аржевітін // Вісник НБУ. – 2009. – № 1. – С. 47.
14. Арістова А.М. Економічний аналіз діяльності фінансових посередників: Навч. посібник / А. М. Арістова. - Київ. нац. торг.-екон. ун-т. – К., 2009. – 331 с.
15. Артус М. М. Фінансовий механізм в умовах ринкової економіки / М.М. Артус // Фінанси України. – 2005. – № 5. – С. 54–59.
16. Базилевич В. Д. Державні фінанси: Навч. посібник / В.Д. Базилевич, Л.О. Баластрик; за заг. ред. В. Д. Базилевича. – К.: Атіка, 2004. – С. 18.
17. Базилевич В.Д. та ін. Історія економічних учень: Підручник: У 2 ч. – Ч. 2 / За ред. В. Д. Базилевича. – 2-ге вид, випр. – К.: Знання, 2005. – 567 с.
18. Бакун О. Партнерство з управління суверенними інвестиціями / О. Бакун // Вісник НБУ. – 2007. – № 9. – С. 9–10.
19. Банки продадут проблемные активы // Экономические известия. – 2010. – № 35 (1268). - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.eizvestia .com /fin/full/4180708
20. Баранкин Н. Нефтяной фонд Казахстана инвестирует половину своих активов в доллары и четверть – в евро. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http: // www.inosmi.ru.
21. Барковский Н. Д. Проблемы кредита и денежного оборота в условиях развитого социализма: монография / Н.Д. Барковский. – М.: Финансы, 1976. – С. 28.
22. Батуева Т. Б. Взаимодействие реального и финансового секторов экономики. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: // http: // oad.rags.ru/ vestnikrags/issues/issue0307/030702.htm.
23. Башнянин Г.І. Макроекономічна теорія: [Навч. посібник] / За ред. д. е. н., проф. Г. І. Башнянина і Л. С. Томашик. – Львів: Новий світ-2000, 2005. – 552 с.
24. Берегова Г.І. Економіко-математичне моделювання: Навч. посібник / Г.І.Берегова, А. Ю. Сидоренко; за заг. ред. д-ра екон. наук, проф. Т. С. Смовженко. - К.: УБС НБУ, 2007.- 148 с.
25. Берездивин В. В. Управленческий учет в инвестиционном банке / В. В. Берездивин // Аудит и финансовый анализ. – 2000. – № 2. – C. 27–29.
26. Блага Н. В. Державне регулювання фондового ринку в Ук¬раїні: дис. ... канд. екон. наук : 08.02.03 / Блага Наталія Ва¬силівна. - Львів, 2005. - 221 с.
27. Благодєтєлєва-Вовк С. Л. Інституційні зміни середовища комерційних банків / С. Л. Благодєтєлєва-Вовк // Вісник Української академії банківської справи. – 2002. – № 2 (13). – С. 53–55.
28. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учеб. курс / И.А. Бланк. — 2-е изд., перераб. и доп. — К.: Эльга: Ника-Центр, 2004. — 550 с.
29. Богданов А. ЗПИФ – инструмент управления ликвидностью (секьюритизация и рефинансирование активов и проектов) / А. Богданов // РЦБ. – 2008. – № 11 (362). – С. 52.
30. Боднер Г.Д. Актуальные проблемы и направления развития негосударственного пенсионного обеспечения в Украине/ Г. Д. Боднер // Культура народов Причерноморья. – 2007. – № 117. – С. 11–15.
31. Бондар О. В. Проблеми формування амортизаційної політики в ринкових умовах господарювання / О. В. Бондар // Актуальні проблеми економіки. – 2005. – № 1 (43). – С. 38–42.
32. Бородич С. Эконометрика: Учеб. Пособие / С. Бородич. – М.: Новое знание, 2001. – 408с.
33. Бурденко І.М. Особливості визначення фінансових інструментів / І.М. Бурденко // Соц.-екон. пробл. сучас. періоду України. — 2008. — Вип. 1. — С. 448-454.
34. Бутенко А.І. Вдосконалення системи підготовки кадрів для підприємницької діяльності: препринт / А. І. Бутенко, Н. Л. Шлафман, І.М. Сараєва, М.М. Стоянова, О.О. Барабаш, В.М. Лисюк, В.А. Ягорлицький. – Одеса: ІПРЕЕД НАН України, 2001. – С. 14.
35. Б’юкенен Дж. М. Суспільні фінанси і суспільний вибір: Два протилежних бачення держави / Дж. М.Б’юкенен, Р. А. Масгрейв: Пер з англ. – К.: Академія, 2004. – С. 5–15.
36. Бюлетень Національного банку України. – 2012. – № 11 (216). – 192 с.
37. Бюлетень Національного банку України. – 2010. – № 10 (210). – 193 с.
38. Бюлетень Національного банку України. – 2009. – № 10 (199). – 188 с.
39. Бюлетень Національного банку України. – 2008. – № 10 (187). – 160 с.
40. Вірченко В. Еволюція економічних поглядів на роль фінансових інститутів і їх місце в економічній системі / В. Вірченко // Банківська справа. – 2007. – № 3. – С. 77–85.
41. Василик О. Д. Державні фінанси України: Навч. посібник / О. Д. Василик. – К.: Вища школа, 1997. – С. 4.
42. Василик О. Д. Державні фінанси України : [підруч. для студ. вищ. навч. закл.] / О. Д. Василик, К В. Павлюк. - К : НІОС, 2002. - 608 с.
43. Василик О.Д. Теорія фінансів : Підручник / О.Д. Василик. – К.: НІОС, 2003. – 416 с.
44. Васюренко О.В. Математичні методи і моделі у сфері аналізу та управління банківською діяльністю / О.В. Васюренко, Г.М. Азаренкова // Вісник Національного банку України. – 2003. - №8. – с. 11-13.
45. Ватаманюк З., Стирський М. Інвестиційний процес в сучасній економіці: проблеми типізації / З. Ватаманюк, М. Стирський // Вісник Львівського університету ім. І. Франка. – Вип. 30. – 2001. – С. 10–15. – (Серія економічна).
46. Версаль Н. І. Фінансове посередництво в Україні: теоретичні та практичні аспекти / Н. І. Версаль // Фінанси України. - 2005.- № 9. - С. 99-108.
47. Верхола А.В. Інструменти гібридного капіталу та перспективи їх впровадження в Україні / А.В. Верхола, С.М. Дідик // Вісник Хмельницького національного університету. – 2010. - № 1. – T. 1. – С. 132 – 135. – (Серія «Економічні науки»).
48. Виноградова Н. Чим втішити акціонерів: хто і як має компенсувати їм втрачені корпоративні права. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.viche.info/journal/738.
49. Власюк В.Є. Важелі управлінських впливів у проведенні фінансово-кредитної політики України: автореф. дис... д-ра екон. наук: 08.00.01 [Електронний ресурс] / В.Є. Власюк; Донец. нац. ун-т. — Донецьк, 2007. — 36 с.
50. Внукова Н. Операции репо – это выгодно / Н. Внукова, Ю. Товстик// Банкиръ. – 2004. – № 2 (8). – С. 26–27.
51. Вовчак О. Д. Банківська інвестиційна діяльність в Україні: монографія / О.Д. Вовчак. – Львів: Вид-во Львів. комерційної академії, 2005. – 544 с.
52. Вовчак О. Д. Фінансові інструменти банківського інвестування економіки: суть та класифікація / О.Д. Вовчак // Вісник Львівського університету. – Львів: ЛНУ імені Івана Франка, 2005. – Вип. 34. – С. 301–306. – (Сер. економічна).
53. Вовчак О. Д. Кредит і банківська справа: Підручник / О.Д. Вовчак, Н.М. Рущишин, Т.Я. Андрейків. – К.: Знання, 2008. – 564 с.
54. Вознесенский Э. А. Методологические аспекты анализа сущности финансов: монографія / Э. А. Вознесенский. – М.: Финансы, 1974. – С. 127.
55. Вон Романов Кріспін О. О. Моделі організації ринків цінних паперів та участь банків у їх формуванні / О. О. Вон Романов Кріспін // Регіональна економіка. – 2006. – № 4. – С. 174.
56. Воробйова О.І. Кредитно-інвестиційна діяльність банків України: монографія / О. І. Воробйова. — К.: АРІАЛ, 2010. — 396 с.
57. Воробйова О.І. Банківська система країни та її вплив на реальний сектор економіки: монографія / О.І. Воробйова. — Сімф.: Доля, 2008. — 200 с.
58. Габбард Р. Глен. Гроші, фінансова система та економіка: Підручник /Глен Р. Габбард: пер. з англ.; наук. ред. пер. М. Савлук, Д. Олесневич. – К.: КНЕУ, 2004. – 889 с.
59. Гаврилюк О. В. Інвестиційні фонди: сутність і напрями діяльності / О.В. Гаврилюк // Фінанси України. – 2008. – № 11. – С. 47–48.
60. Гальчинський А. С. Інноваційна стратегія українських реформ / А. С. Гальчинський, В. М. Геєць, А. К. Кінах, В. П. Семиноженко. – К.: Знання України, 2004. – С. 184–185.
61. Глухов М.Ю. Структурированные финансовые продукты: понятие и устройство / М.Ю.Глухов // Весник Финансовой Академии. – 2007. – №3 (43). – С.124-132.
62. Глущенко С. В. Податкове стимулювання інвестицій у цінні папери / С.В. Глущенко // Фінанси України. – 2004. – № 1. – С. 71–72;
63. Гребеник Н.І. Основні віхи у формуванні та проведенні грошово-кредитної (монетарної) політики в Україні. Стаття перша. Становлення монетарної політики в незалежній Україні / Н.І. Гребанки // Вісник НБУ. – 2007. – № 5. – С. 12-22
64. Гребеник Н.І. Основні віхи у формуванні та проведенні грошово-кредитної (монетарної) політики в Україні. Стаття друга. Розвиток і оптимізація механізмів та інструментів монетарної політики/ Н.І. Гребанки // Вісник НБУ. – 2010. – № 2. – С. 10-15
65. Гребеник Н. І. Основні віхи у формуванні та проведенні грошово-кредитної (монетарної) політики в Україні. Стаття третя. Шляхи вдосконалення політики рефінансування Національним банком України / Н.І. Гребеник // Вісник НБУ. – 2010. – № 10. – С. 3 – 11.
66. Гроші та кредит : [підруч. для студ. вищ. навч. закл] / [М. I Савлук,А. М. Мороз, М. Ф. Пуховкіна та ін.] ; за заг. ред. М. I. Савлука. - К. : КНЕУ,2001. - 599 с.
67. Грудзевич У.Я. Фінансовий менеджмент у банку: Навч. посібник / У.Я. Грудзевич, Б.І. Пшик. – Львів: ЛБІ НБУ, 2006. – 191 с. – 11,6 д.а. Особистий внесок здобувача – тема 8 «Управління інвестиційним портфелем банку» (с. 83 – 93); тема 9 «Управління активами і пасивами в банках» (с. 107 – 145). – 2,93 д.а.
68. Гусев Ю. Инвестофилия / Ю. Гусев // Бізнес. - 2007. - №33 (760) [Електронний ресурс]. - Режим доступу до журн. : http://www.business.ua/i760/a23652/.
69. Гуцал І.С. Банківське кредитування суб'єктів ринку в трансформаційній економіці України: (питання теорії, методики, практики) / І.С. Гуцал. — Л.: ВАТ "БІБЛЬОС", 2001. — 242 с.
70. Гуцал І.С. Дієвість кредитного механізму в економіці України: Автореф. дис... д-ра екон. наук / І.С. Гуцал; Київ. нац. екон. ун-т. — К., 2004. — 31 с.:
71. Гуцал, І. С. Проблеми й перспективи функціонування інвестиційних банків / І. С. Гуцал, А. О. Тимків // Фінанси України. – 2009. – № 11. – С. 78-87.
72. Данілов О. Д. Самофінансування підприємств: податковий і амортизаційний аспекти / О.Д. Данілов, Д. М. Серебрянський // Экономика Крыма. – 2003. – № 10. – С. 66–71.
73. Дасковский В. Финансовый механизм начисления амортизации и его теоретическая концепция / В. Дасковский, Е. Голикова // Экономические стратегии. – 2006. – № 5–6. – С. 152–155.
74. Дзюблюк О. В. Організація грошово-кредитних відносин суспільства в умовах ринкового реформування економіки :монографія / О.В. Дзюблюк. – К.: Поліграф-книга, 2000. – С. 12.
75. Динаміка фінансового стану банків України на 1 квітня 2010 року // Вісник НБУ. – 2010. – № 5. – С. 68.
76. Діяльність фінансових компаній та ломбардів у 2005 році - [Електронний ресурс] / Режим доступу: // .http://www.dfp.gov.ua/files/fc 2005.pdf.
77. Довбенко М. В. Сучасна економічна теорія. Економічна нобелеологія: Навч. посібник / М.В. Довбенко. – К.: ВЦ «Академія». – 335 с.
78. Долішній М.І. Підприємництво в Україні: Проблеми становлення і розвитку: монографія / М. І. Долішній, М. А. Козоріз, В. П. Мікловда, А. С. Даниленко. – Ужгород: Карпати, 1997. – 363 с.
79. Долішній М. Проблеми податкової, фінансово-кредитної політики в Україні та механізми їх розв’язання / М.І. Долішній // Соціально-економічні дослідження в перехідний період: [зб. наук. праць] / НАН України. Ін-т регіональних досліджень; редкол. М.І. Долішній(відп. ред.). – Львів, 2001. – Вип. Х. – С. 3–7.
80. Донець Л. І. Економічна безпека підприємства : навч. посіб. / Л. І. Донець, Н. В. Ващенко. - К. : Центр учбової літератури, 2008. - 240 с.
81. Долішній М. Фінансова політика і стабілізація економіки України / М.І. Долішній // Регіональна економіка. – 2000. – № 1. – С. 10–6.
82. Дребот Н.П. Стратегічне управління: Навч. посібник / Н.П. Дребот, Л.В. Мороз, Б.І. Пшик. – Львів: ЛБІ НБУ, 2005. – 150 с. – 8,95 д.а. Особистий внесок здобувача – підрозділ 2.4. «Стратегії управління активами і пасивами в банках» (с. 43 – 51). – 0,48 д.а.
83. Дубинский А. Инвестор - радуйся! Создан Фонд гарантирования инвестиций / А. Дубинский // Деньги. - 2007. - № 50(64) [Електронний ресурс]. - Режим доступу до журн. : http://www.business-investor.info/journal/article-1725.htm.
84. Д’яконова І. І. Державне регулювання банківської діяльності: вивчення моделей, обґрунтування категорійного апарату / І.І. Д’яконова // Вісник УАБС. – 2007. – № 2 (23) – С. 11.
85. Егорова Н. Е., Смулов А. М. Предприятия и банки: Взаимодействие, экономический анализ, моделирование: Учеб.-практ. пособие./ Н.Е. Егорова, А.М.Смулов – М.: Дело, 2002. – 456 с.
86. Економічна енциклопедія: У 3-х т. – Т. 1 / Редкол.: С. В. Мочерний та ін. – К.: Видавничий центр «Академія», 2000. – С. 40.
87. Економічна енциклопедія: У 3 т. – Т. 2 / Редкол.: С. В. Мочерний (відп. ред.) та ін. – К.: Видавничий центр «Академія», 2001. – C. 105.
88. Економічна енциклопедія: У трьох томах. – Т. 3. / Редкол.: С. В. Мочерний та ін. – К.: Видавничий центр «Академія», 2002. – 952 с.
89. Енциклопедія банківської справи України. – К.: Молодь, Ін Юре, 2001. – 680 с.
90. Ершов М. Денежно-кредитные механизмы и задачи экономического развития / М. Ершов // Аналитический банковский журнал. – 2007. – № 6 (145). – С. 18–20.
91. Еш С. М. Фінансовий ринок : Навч. посіб / С.М. Еш. — К.: Центр учбової літератури,2009. — 528 с.
92. Єріна А. М. Статистичне моделювання та прогнозування: Навч. посібник / Єріна А.М. — К.: КНЕУ, 2001. — 170 с.
93. Жаліло Я. А. Економічна стратегія держави: теорія, методологія, практика: монографія / Я.А. Жаліло. – К.: НІСД, 2003. – С. 24.
94. Жаліло Я. А. Економіка України після кризи: орієнтири стратегічних реформ: аналітична доповідь / Я. А. Жаліло, Д. С. Покришка, Я. В. Белінська [та ін.]; за ред. Я. А. Жаліла. – К. : НІСД, 2010. – 104 с.
95. Загородній А. Г. Фінансовий словник / А. Г. Загородній, Г.Л.Вознюк, Т.С. Смовженко. — 4-е вид., виправл. та доповн. — К.: Знання; Л.: ЛБІ НБУ, 2002. — 566 с..
96. Загородній А. Г., Сліпушко О. М., Вознюк Г. Л., Смовженко Т. С. Словник банківських термінів / А. Г. Загородній, О.М. Сліпушко, Г.Л.Вознюк, Т.С. Смовженко. – К.: Видавництво «Аконіт», 2000. – 605 с.
97. Запатріна І. В. Бюджетний механізм економічного зростання: монографія / І.В. Запатріна. – К.: Ін-т соц.-екон. страт., 2007. – 528 с.
98. Запатріна І. В. Формування національних проектів: зарубіжний досвід і можливості для України/ І.В. Запатріна // Економіка України. – 2008. – № 1. – С. 72–83.
99. Запатріна І.В. Програмно-цільовий метод бюджетування у контексті стратегічного та середньострокового планування /І.В. Запатріна, Т.Б. Лебеда // Фінанси України. – 2006. - № 10. - С. 18-31.
100. Захарченко В. І. Зарубіжний і вітчизняний досвід державного регулювання економіки для сучасної України: монографія: / В.І. Захарченко. – Одеса: Студія «Негоціант», 2005. – С. 215.
101. Зачосова Н.В. Механізм створення фонду гарантування інвестицій як суб’єкта захисту економічної безпеки компаній з управління активами та торгівців цінними паперами / Н.В. Зачосова// Економічний часопис. – 20010. - № 5-6. – С. 18 – 23.
102. Звіт про роботу Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України за 2011 рік. – К.: ДКЦПФР, 2011. – 37 с.
103. Звіт про роботу Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України за 2009 рік. – К.: ДКЦПФР, 2009. – 56 с.
104. Звіт про роботу Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України за 2008 рік. – К.: ДКЦПФР, 2008. – 109 с.
105. Звіт про роботу Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України за 2007 рік. – К.: ДКЦПФР, 2007. – 93 с.
106. Звіт про роботу Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України за 2006 рік. – К.: ДКЦПФР, 2006. – 90 с.
107. Звіт про роботу Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України за 2005 рік. – К.: ДКЦПФР, 2005. – 63 с.
108. Звіт Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку за 2009 рік. – К.: ДКЦПФР, 2009. – 82 с.
109. Звіт Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку за 2008 рік. – К.: ДКЦПФР, 2008. – 119 с.
110. Звіт Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку за 2007 рік. – К.: ДКЦПФР, 2007. – 110 с.
111. Звіт Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку за 2006 рік. – К.: ДКЦПФР, 2006. – 82 с.
112. Звіт Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку за 2005 рік. – К.: ДКЦПФР, 2005. – 75 с.
113. Земсков В. В. Кредитный механизм и интенсификация промышленного производства: монографія / В.В. Земсков. – М.: Финансы и статистика, 1987. – С. 5.
114. Зимовець В. В. Фінансове посередництво: Навч. посібник / В.В. Зимовець, С.П. Зубик. – К.: КНЕУ, 2005. – 288 с.
115. Игонина Л. Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под. ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. – М.: Юристъ, 2002. – 480 с.
116. Иванов В.М. Финансовый рынок : конспект лекций / В.М. Иванов. – К.: МАУП, 1999. – 112 с.
117. Ильясов С. Совершенствование системы кредитования предприятий коммерческими банками / С. Ильясов // Аналитический банковский журнал. – 2007. – № 6 (145). – С. 50–53.
118. Іванов Ю. Б. Сучасне оподаткування: мотиваційний аспект: Монографія / Ю.Б. Іванов, О.Л. Єськов. – Харків: ВД «ІНЖЕК», 2007. – 328 с.
119. Іванченко А. С. Інноваційна спрямованість податкового кредиту в проекті Податкового кодексу України / А.С. Іванченко // Фінансові ринки та інститути: тези Міжнар. наук.-практ. конф. (Харків, 7–8 грудня 2007 р.): У 2-х т. Харків: ВД«ІНЖЕК», 2007. – Т. 1. – С. 163–164.
120. Івасів Б.С. Гроші та кредит: Підручник / Б.С. Івасів, М.І. Савлук, В.А. Ющенко, Н.І. Гребеник, О.В. Дзюблюк; Ред.: Б.С. Івасів; Терноп. акад. нар. госп-ва, Київ. нац. екон. ун-т. — К., 1999. — 403 с.
121. Інструкція з бухгалтерського обліку операцій з цінними паперами: затверджена Постановою Правління НБУ № 358 від 03.10.2005 р. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua;
122. Інструкція про порядок регулювання діяльності банків в Україні: затверджена Постановою Правління НБУ № 368 від 28.08.2001 зі змінами і доповненнями. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: www.rada.kiev.ua.
123. Інформація про стан і розвиток кредитних спілок в Україні за 9 місців 2011 року. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.dfp.gov.ua /733.html.
124. Інформація про стан і розвиток недержавних пенсійних фондів в Україні за 9 місція 2011 року. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.dfp.gov.ua/732.html
125. Інформація про стан і розвиток страхового ринку України за 9 місція 2011 року. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http: //www.dfp.gov.ua /734.html.
126. Інформація про стан і розвиток фінансових компаній, лізингодавців та ломбардів України за 9 місція 2011 року. - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http: //www.dfp.gov.ua /731.html.
127. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. М. Кейнс. – М.: Гелиос АРВ, 1999. – С. 230.
128. Керн С. Подъем суверенных фондов накопления багатства / С. Керн // Финансы @ развитие. – 2007. – № 8. – С. 56–57.
129. Кириченко О.А. Банківський менеджмент: Підруч. / О.А. Кириченко, В.І. Міщенко, В.П. Щербань, А.П. Яценюк та ін. — К.: Знання, 2005. — 831 с.
130. Кібенко О. Р. Європейське корпоративне право на етапі фундаментальної реформи: перспективи використання європейського законодавчого досвіду у правовому полі України : монографія / О.Р. Кібенко. – Х.: Страйк, 2005. – С. 332–354. – (Серія: «Юридичний радник»).
131. Кібенко О.Р. Сучасний стан та перспективи правового регулювання корпоративних відносин: порівняльно-правовий аналіз права ЄС, Великобританії та України: Автореф. дис... д-ра юрид. наук: 12.00.04 [Електронний ресурс] / О.Р. Кібенко; Нац. юрид. акад. України ім. Я.Мудрого. — Х., 2006. — 40 с.
132. Кіреєв О.І. Питання функціонування та вдосконалення інфраструктури фондового ринку України: Інформаційно-аналітичні матеріали / О.І. Кіркєв; за ред. к. е. н. О. І. Кіреєва, к. е. н. М. М. Шаповалової та к. е. н. Н. І. Гребеник. – К.: Центр наукових досліджень НБУ, 2005. – С. 85.
133. Климова І. Г. Сутність та складові фінансово-кредитного механізму інноваційного розвитку / І.Г. Климова // Інвестиції: практика та досвід. – 2009. – № 1. – С. 25–27.
134. Корнійчук Т. Корпоративна alma mater/ Т. Корнійчук// Галицькі контракти. – 2004. – № 13. – С. 8.
135. Ковалюк О. М. Методологічні основи фінансового механізму О.М. Ковалюк // Фінанси України. – 2003. – № 4. – С. 54.
136. Козюк В. В. Фонди суверенного багатства в системі глобальних фінансових дисбалансів/ В.В. Козюк // Фінанси України. – 2008. – № 9. – С. 81–82.
137. Козьменко С. М. Розвиток методичних підходів до формалізації структури вітчизняного фінансового ринку/ С.М. Козьменко, С.В. Лєонов // Вісник УБС НБУ. – 2010. - № 2(8). – С. 3 – 8.
138. Колісник М.К. Фінансовий ринок: Навч. посіб. / М.К. Колісник, О.О. Маслак, Є.М. Романів; Нац. ун-т "Львів. політехніка". — Л.: Вид-во нац. ун-ту "Львів. політехніка", 2004. — 191 с.
139. Конституція України: Прийнята на П’ятій сесії Верховної Ради України від 28 черв